今年基本金属价格大幅下挫，与此同时，受中国顶级大宗商品用户强劲需求支撑，煤炭价格稳步上扬，并且交易量接近六年多来的最高水平。矿业公司正在从重工业的坚固煤炭中获取一些最大的利润。

这对于生产者而言正在转化为巨额发薪日。自2011年伦敦出售股票以来，嘉能可显示其煤炭开采利润首次超过铜矿收益。尽管产量下降，但英美资源集团的煤炭收益在过去四年几乎增长了三倍。尽管英国运营着世界上最好的铂金，钻石和铜矿，但预计煤炭今年将为英美资源集团的利润贡献高达43％。

“这是煤矿工人的最佳选择，”Liberum Capital Markets分析师本戴维斯表示。“中国的煤炭需求旺盛，这是因为在国内它们的产量不足。中国正在进口比以往更多的煤炭。”

它不应该是这样的。从最大的矿业公司的首席执行官到投资者和分析师，几乎金属中的每个人都普遍看好铜，他们都预计城市和汽车电气化以及供应受限的需求增加。另一方面，煤炭被投资者和许多生产商广泛躲避。

一种解释是煤炭易受价格剧烈波动的影响。与大多数其他商品不同，绝大多数燃料是在发电厂附近燃烧的国家生产的。全球海运市场约10亿吨不到总产量的五分之一，这意味着需求的小幅波动会对价格产生不成比例的影响。

根据Glencore的数据，上半年海运煤炭需求增长超过9％，而供应增长不到8％。这家全球最大的煤炭生产商表示，中国的煤炭发电量增加了7.8％。

虽然散装材料和基本金属之间的脱节并不少见 - 煤炭和铁矿石等商品往往与供需基本面紧密相关，而不是投资者情绪 - 这种模式的持续时间比往常更长。

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