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煤机业迎短暂复苏 短期过度下跌带来交易机会

发布时间:2017-04-21 15:15:39 165人参与

煤炭企业固定资产投资出现改善。1)煤炭企业固定资产投资下滑收窄。2017年1-3月,煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额同比下滑15.80%,下滑幅度同比收窄5.4ppt。2)部分龙头煤炭企业2017年资本开支计划同比有所增长。其中神华第一批煤炭资本开支计划同比增长36%至17.6亿元。


2017年煤机行业迎来短暂复苏。1)龙头煤机企业将率先实现增长,收入增速前低后高。受益于前期煤机行业产能收缩,龙头煤机企业市场集中度有所提升,有望率先受益行业复苏。龙头煤机企业订单从2016年12月开始回暖,且一季度改善明显。考虑3个月的订单周期及春节因素,预计二季度开始收入增长将会提速。2)全年利润增速慢于收入增长。利润增速较慢主要是由于钢材价格上涨较快导致(热轧卷板价格同比上涨22%YTD)。


长期需求改善空间有限。1)煤机长期需求维持稳健。煤机行业整体上已经随着煤炭工业的黄金十年度过了高增长期,未来5年的行业平均需求维持在780亿左右(2016-2020年)。2)煤机行业产能收缩,但仍然过剩。2015年行业前50名企业集中度为97.7%,相较2009年的55.6%有较大的提升,但产能过剩情况仍然存在。

中金认为,煤机行业难以出现趋势性复苏,但2017年将迎来短暂复苏和边际改善。前期煤机行业上涨主要是业绩改善带来的估值修复行情。积极投资者未来可关注短期过度下跌带来的交易性机会。维持行业内公司盈利预测不变。关注郑煤机(601717)、天地科技(600582)等龙头煤机企业。


风险:煤价持续低于预期,应收账款回收风险,去产能低于预期等。


责编:中国煤机网
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